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多地钢企停限产 短期钢价方向仍将由需求主导
2019-11-27 08:14:54

核心观点:许多钢铁企业停止限制生产,短期钢铁价格方向仍将由需求主导。

(1)在需求方面,2019年9月4日,国务院将召开常务会议,部署加强“六个稳定”工作的具体措施,确定加快地方政府特别债券发行和使用的措施,推动有效投资支持短期供给,扩大内需。与此同时,会议指出,“加快实施降低实际利率水平的措施”和“及时使用普遍和有针对性的降息等政策工具”是相对积极的货币政策立场。从中期和长期来看,房地产对建筑用钢的需求正在拉动或减弱,但稳步增长措施的增加或在一定程度上将推高对钢的需求。从短期来看,10月仍然是传统的钢材需求高峰季节,建筑钢材需求还是边际改善,但仍需要时间来验证。

(2)在供应方面,随着国庆节的临近,各地区相继出台重污染天气应急减排措施,钢厂实施停产限制。据我钢2019年9月26日发布的新闻稿《我钢制造业早读:第四季度停工限产、基建或加固的更多时间》,河北、天津、山东、河南、山西、江苏等地发布了针对严重污染天气的紧急减排措施。综上所述,从中长期来看,政策基调偏向于稳定增长、制造业投资和基础设施短板等稳定增长措施,或者在一定程度上刺激钢铁需求的增长。从短期来看,随着国庆节的临近和全国环境保护政策变得更加严格,仍然有必要确认建筑钢材需求高峰季节的可持续性,短期钢材价格或冲击占据主导地位。建议关注供需平衡预期差和钢材价格及利润边际改善的可能性。

一、供需:上海市场终端线螺旋周采购量大幅增加,高炉作业率大幅下降

需求方面,上海市场终端线周采购量为35300吨,比上个月增长23.50%。供应方面,全国高炉操作率为57.60%,环比下降10.49%。唐钢高炉产能利用率为66.02%,比上个月下降10.47%。

第二,钢材库存:社会库存环比下降明显,螺纹钢跌幅最大。

根据我的钢铁统计,截至2019年9月27日,本周钢铁的社会存量为1083万吨,比上个月下降5.20%,比上年上升8.18%。钢厂总库存为475万吨,环比下降1.48%,同比上升5.48%。

第三,进口矿石和焦炭价格环比持平,废钢价格略有下降,长流程成本略有下降,短流程成本略有下降

铁矿石方面,进口矿石进口量大幅下降,港口库存大幅下降,进口价格环比持平。就焦炭和废钢而言;焦炭价格环比持平;废钢价格略有下降;在成本方面,长工序成本略有下降,短工序成本略有下降,各地区加工钢筋和热轧卷成本主要下降。

第四,钢材价格:综合钢材价格指数略有上涨,各类钢材价格涨跌互现。

周普刚的综合价格指数为3934元/吨,同比上涨0.33%;各种钢的价格不一。

5.利润:长期毛利增加主要是螺纹钢增加最多,短期毛利整体增加最多,热轧卷增加最多

我们的计算表明,周边工序的毛利主要增加,螺纹钢增加最多,短工序毛利全面增加,热轧卷增加最多。大型和小型钢厂的盈利能力与上月持平,而中型钢厂的盈利能力略有上升。

第六,二级市场表现:钢板下跌3.03%,比上证综指下跌0.56个百分点

本周,钢铁行业下跌3.03%,上证综指下跌0.56个百分点,在该行业排名第九。截至2019年9月27日,神湾钢铁的市盈率分别为7.13倍、7.36倍、0.90倍和0.93倍。

七、风险提示:

宏观经济增长下降;环境保护政策没有预期的那么强。钢铁和原材料的价格波动很大。

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